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“三道红线”试点范围或扩大 今年到期债务规模突破万亿
不断加码的监管政策和历史最高的到期债务规模，给2021年的中国房企增加了更多挑战。在此背景下，各大房企加快了融资步伐。贝壳研究院近期发
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国债期货回落速度放缓 期债年末“红包行情”可期
9月以来，国债期货的回落速度有所放缓，经历了一段多空交织重心缓慢下挫的阶段。供给压力阶段性缓解之后，以永煤爆雷为代表的信用风险触发
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期债迎来阶段性机会 一年期存单发行利率继续保持上行趋势
上周央行继续增加净投放资金，但由于缴税及资金跨期压力，流动性仍然偏紧，R007 DR007利率分别大幅上行101BP 37BP，一年期存单发行利率继续
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期债不具备重启涨势基础 近期国内流动性趋于宽松
近期国内流动性趋于宽松，国债有止跌迹象。但是考虑到经济复苏基调不变，流动性转向可能性不大，国债不具重启涨势条件，或延续弱势运行。经
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人民币实体信贷和社融新增均超市场预期 期债做多热情未能延续
8月人民币实体信贷和社融新增均超市场预期，或引发流动性处于中性偏紧状态。上周美原油和美股齐跌造成市场风险偏好下降，对期债形成的推动
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央行超额续作MLF之后降准降息概率较低 期债仍以下行为主
预计央行在超额续作MLF之后降准、降息概率较低，但在当前疫情影响仍未消除的情况下，央行仍会通过定向措施保持流动性合理充裕，保持货币供
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期债跨品种套利正当时 基本面向上预期得到强化
9月初以来，利率债供给压力逐月减弱，国债期货触底超跌反弹。后期来看，央行货币政策回归常态后资金面大概率维持平稳。8月经济数据继续改善
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债市投资性价比正在提升 短期债市供给高峰即将边际减缓
近期，国债利率重心不断上行。上周五，利率短暂的修复进程被大超预期的金融数据划上了休止符，几乎抹平全周利率下行幅度。本轮债市调整无论
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期债下行趋势未变 制造业PMI数据连续6个月站在荣枯线上方
央行上周开始回笼资金，在利率债供给放量与缴款压力等多重利空作用下，市场流动性再度趋紧。基本面来看，上周公布的制造业PMI数据连续6个月
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贸易顺差对经济的支撑减弱 期债存在超跌反弹机会
进入9月以来，受利率债供给压力仍较大以及2021年专项债提前下发传闻等影响，国债期货主力合约悲观情绪延续，再创阶段性新低。后期来看，央
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受利率债供给压力等因素影响 期债存超跌反弹机会
近期，受央行重启14天逆回购以及利率债供给压力较大等因素影响，国债期货再创阶段性新低。展望后市，央行重启14天期逆回购操作所引发的政策
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期债重心缓慢抬升 以时间换空间期债将脱离下跌通道
近期期债重心缓慢抬升，一方面是由于近期公布的经济数据低于预期，另一方面，市场也感受到了央行传达出来的阵阵暖意，短期内期债或偏强振荡
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央行在公开市场上连续进行逆回购操作 期债上下空间皆有限
进入8月份以来，资金面呈现偏紧格局，央行在公开市场上连续进行逆回购操作，稳定了市场情绪，国债期货整体维持窄幅振荡走势。货币政策保持
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避险情绪将会主导期债走势 债市大概率延续宽幅波动
进入8月以来，市场对后期货币政策收紧的预期增强，令债市承压。目前看，海外市场的风险因素仍在集聚，后期继续关注中美关系进展。如果中美
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期债继续上行空间有限 短期期债逐步配置空单
当前来看，市场对国内经济形式的判断较为乐观，疫情几次小规模反复均得到有效控制，市场信心增强。未来货币政策倾向于精准滴灌，利率普降概
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许晨：更多发行人利用该工具管理到期债务开辟了新途径
在中国经济增速放缓和境内市场违约数量上升的背景下，置换要约可为寻求主动、透明管理到期债务的境内债券发行人提供新途径。3月6日，北京桑
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不能清偿到期债务 长春长生宣告破产 因生产过期疫苗被罚没91亿元
11月7日，长生生物公告称子公司长春长生被认为资不抵债，不能清偿到期债务，且无重整、和解之可能，被裁定破产。2018年7月29日，长春新区公